Nvidia в 2025 году почти наверняка не сможет соответствовать завышенным ожиданиям Уолл-стрит, считает Apollo / Фото: Shutterstock
В 2025 году инвесторам предстоит столкнуться с целом рядом рыночных рисков, но рецессия в их число не входит, считает главный экономист одной из крупнейших в США инвесткомпаний Apollo Global Management Торстен Слок . Он составил список из 12 угроз для мировых рынков и оценил, с какой вероятностью они могут реализоваться.
Вероятность 90% : повышение пошлин на импорт, несоответствие прибыли Nvidia завышенным ожиданиям.
В конце ноября избранный президент США Дональд Трамп объявил , что после вступления в должность сразу обложит 25-процентной пошлиной импорт из Канады и Мексики, если эти страны не будут контролировать поток нелегальных наркотиков и нелегальных мигрантов. Также он пригрозил ввести поверх уже существующих дополнительную 10-процентную пошлину на все поставки из Китая. Это представляет риски как для крупных импортеров (например, розничных сетей), так и для экспортеров, считает главный экономист Apollo. По его данным, компании из индекса S&P 500 в последние месяцы стали намного чаще упоминать ожидающиеся пошлины при обсуждении своих финрезультатов. Другой серьезный риск в следующем году представляют завышенные ожидания инвесторов от Nvidia. Если прибыль чипмейкера окажется ниже прогнозов, это может стать серьезным ударом для рынков. Представление о том, как это может выглядеть, Уолл-стрит получила в конце ноября после публикации отчета о доходах Nvidia за третий квартал. Компания превзошла ожидания инвесторов по прибыли, но разочаровала их недостаточно оптимистичным прогнозом. Это привело к обвалу ее акций на 10% в течение следующей недели.
Вероятность 75–85% : рост аппетита инвесторов к риску, восстановление активности на рынках M&A и IPO.
По мнению Слока, перспективы экономики США остаются благоприятными, и признаков ее серьезного замедления в 2025 году не наблюдается. Так что в инвесторах снова проснется желание рисковать, а прогнозируемый бум слияний и IPO будет только способствовать этому.
Вероятность 70% : Федрезерв США перестает говорить о нейтральной процентной ставке.
В последние годы ФРС активно упоминала в своих решениях r-star – теоретический уровень процентной ставки, при котором экономика находится в равновесии: экономический рост стабильный, а инфляция ни растет, ни падает. Отказ от фокуса на r-star может свидетельствовать о том, что ФРС сосредоточится на других индикаторах, таких как уровень безработицы или финансовая стабильность, считает Слок.
Вероятность 40% : ускорение инфляции в США в первом квартале, повышение процентной ставки ФРС, рост доходности 10-летних трежерис выше 5% к середине года, рецессия в Германии.
Один из самых значительных рисков для фондового рынка в наступающем году заключается в том, что из-за сильной экономики, повышенных пошлин, ограничений на иммиграцию и сезонных факторов инфляция ускорится и заставит Федрезерв повысить процентные ставки. Если это произойдет, то на Уолл-стрит будет шок, отмечает экономист. Инвесторы прежде рассчитывали на четыре снижения ставок в 2025 году, а теперь – после новых осторожных прогнозов регулятора – ожидают хотя бы два.
Вероятность 33% : рецессия в Китае.
Темпы роста ВВП Китая за январь – сентябрь снизились до 4,8% в годовом выражении с 5,2% за тот же период прошлого года. По данным консорциума аналитиков China Observers in Central and Eastern Europe (CHOICE), этот спад был в первую очередь обусловлен заметным ослаблением внутреннего потребления, которое внесло всего 2,4% в ВВП по сравнению с 4,3% годом ранее. CHOICE прогнозирует дальнейшее замедление темпов роста ВВП Китая до 4,5% в 2025 году.
Вероятность 10% : бюджетный кризис в США.
Разговоры о рисках бюджетного кризиса усилились на Уолл-стрит осенью в преддверии выборов президента США. В октябре легендарный инвестор Пол Тюдор Джонс предупредил о рисках расплаты за растущий долг США независимо от того, кто одержит победу. Он заявил , что избегает бумаг с фиксированным доходом и продает американские долгосрочные облигации, поскольку сильно выросший за последние четверть века госдолг находится на «неустойчивой траектории».
Вероятность 0% : рецессия в США. По оценке главного экономиста Apollo, отношение задолженности американских домохозяйств к располагаемым доходам сейчас находится на очень низком уровне, что говорит об их отличном финансовом состоянии. В сочетании с сильными показателями занятости, устойчивым ростом заработной платы, цен на активы и снижением инфляции риск рецессии представляется ему минимальным.
Подпишитесь на Telegram-канал Oninvest
Cвежие и актуальные новости из мира инвестиций – в вашем почтовом ящике