Аналитики с Уолл-стрит разошлись в рекомендациях насчет покупки акций Klarna после IPO / Фото: Mats Wiklund/Shutterstock.com
Предварительные торги акциями европейского финтех-стартапа Klarna, специализирующегося на онлайн-платежах в рассрочку, начались в торговой системе для клиентов Freedom под тикером KLAR.US . IPO Klarna стало одним из крупнейших на Уолл-стрит в 2025 году. Бумаги компании позднее в среду появятся на Нью-Йоркской фондовой бирже.
Klarna и ее акционеры привлекли на NYSE $1,37 млрд, разместив 34,3 млн акций по $40 за бумагу, значительно выше верхней границы заявленного ценового диапазона ($35–37). В результате рыночная стоимость компании составила $15,1 млрд.
Листинг Klarna стал четвертым по объему привлеченных средств в Нью-Йорке в 2025 году после Venture Global ($1,75 млрд), CoreWeave ($1,5 млрд) и SailPoint ($1,38 млрд). Ведущими андеррайтерами IPO выступили Goldman Sachs, JPMorgan Chase и Morgan Stanley. Сама Klarna продала 5,6 млн бумаг. Sequoia Capital, Heartland A/S и другие ее акционеры — 28,8 млн бумаг.
Из привлеченных $1,37 млрд Klarna получит лишь $200 млн: остальные $1,17 млрд достанутся ее акционерам, продавшим часть своих акций в рамках IPO, отметил CNBC.
Klarna была основана в 2005 году в Стокгольме, но в 2024 году сменила место регистрации на Лондон. Известность ей принес сервис «купи сейчас, плати потом» (Buy Now Pay Later, BNPL), который стал особенно популярен во время бума онлайн-шопинга в период пандемии. Стартап предлагает собственную банковскую карту Klarna Card в партнерстве с Visa и мобильное приложение с кешбэком за покупки, совершенные через него. К июлю 2025 года у Klarna насчитывалось 111 млн активных пользователей и 790 тыс. торговых партнеров в 26 странах.
Последняя финансовая отчетность Klarna отражает рост продаж и убытков. Согласно проспекту IPO, в первом полугодии 2025 года выручка компании увеличилась на 15%, до $1,5 млрд. Чистый убыток за полугодие составил $152 млн — почти в 5 раз больше, чем годом ранее. Вместе с тем, 2024 год стартап завершил с прибылью в $21 млн против убытка в $244 млн в 2023 году.
Klarna планировала выйти на публичный рынок еще в 2021 году и тогда рассчитывала на оценку около $50 млрд. В ходе инвестиционного раунда в 2022 году частные инвесторы оценили стартап в $46 млрд, но уже спустя год его оценка рухнула до $6,7 млрд. В октябре 2024 года Deutsche Bank оценил компанию в $14,6 млрд, а месяц спустя Klarna подала предварительную заявку на проведение IPO. Однако в апреле 2025 года ей пришлось поставить размещение на паузу в связи с усилением турбулентности на мировых финансовых рынках после начатой Вашингтоном торговой войны.
Аналитик Freedom Broker Алем Бектемиров присвоил акциям Klarna рейтинг Buy (совет покупать). По его расчетам, справедливая стоимость компании — около $18,4 млрд, или $48 за акцию. Такая оценка дает потенциал роста на 20% к цене размещения.
Скорее всего, акции Klarna будут выгодной покупкой в долгосрочной перспективе ввиду сохраняющегося спроса на услуги BNPL, считает Bankless Times. Издание ссылается на данные Forge Global, согласно которым котировки Klarna на внебиржевом рынке с начала 2023 года удвоились, и подчеркивает, что в 2024 году Klarna вышла в прибыль. «Наиболее вероятный сценарий таков: после IPO цена акций Klarna резко вырастет, затем снизится к моменту истечения периода lock-up, после чего со временем восстановится», — говорится в статье.
Kiplinger рекомендует розничным инвесторам крайне осторожный подход: если и покупать акции Klarna сразу после IPO, то на минимальную сумму и в соответствии с заранее продуманным планом. Хотя акции обычно демонстрируют высокие результаты в первый день после листинга, доходность новых эмитентов в первый год, как правило, слабая, пишет издание со ссылкой на Trivariate Research.
Наиболее взвешенная тактика в отношении IPO Klarna — подождать, пишет основатель консалтинговой компании Peter S. Cohan & Associates и колумнист Forbes Питер Кохан. Он прямо советует не покупать акции Klarna в ходе IPO по трем причинам: скромный рост и отсутствие рентабельности, жесткая конкуренция, возможные проблемы с обслуживанием клиентов из-за чрезмерного использования искусственного интеллекта. По его словам , принимать инвестиционное решение следует не раньше, чем истечет шестимесячный запрет на продажу акций инсайдерами Klarna (lock-up период), а сама компания докажет, что способна превосходить прогнозы рынка. Barron’s также призывает инвесторов к терпению из-за сохраняющейся убыточности Klarna и рисков волатильности или распродажи акций после истечения lock-up.
Основатель New Constructs Дэвид Трейнер выступил в колонке для Forbes с жесткой рекомендацией не участвовать в листинге Klarna «ни сейчас, ни потом» (Don’t buy now or later). По его словам , IPO Klarna больше похоже на способ для ранних инвесторов зафиксировать прибыль, сбросив переоцененные акции ничего не подозревающим участникам публичного рынка. Компания сталкивается с конкуренцией со стороны множества аналогичных сервисов, ведет сложную борьбу за повышение рентабельности и пока не приносит прибыли, напомнил Трейнер. По его подсчетам, для оправдания прогнозируемой оценки в $13,5 млрд Klarna придется долгое время расти по выручке в среднем на 24% в год и одновременно резко улучшать маржу — а это «маловероятно».
______________________
Клиенты Freedom смогут получить доступ к акциям Klarna до открытия основной биржевой сессии. Торги начнутся в формате раннего премаркета за 2–3 часа до открытия бирж США (с 15:30–16:30 по времени Астаны). Для участия нажмите на тикер KLAR.US .
Подпишитесь на Telegram-канал Oninvest
США предстоит самая горячая неделя листингов в этом году: главное об IPO к 7 сентября
Cвежие и актуальные новости из мира инвестиций – в вашем почтовом ящике