ARK Invest описывает три сценария развития космической компании Илона Маска — и исходя из них оценивает ее потенциальную стоимость
По данным The Information, SpaceX обсуждает возможность в следующем году провести IPO, которое может стать одним из крупнейших в истории / Фото: X / SpaceX
Космическая компания Илона Маска SpaceX собирается провести крупнейшее IPO в истории, сообщили источники Bloomberg 9 декабря. По их словам, компания надеется на оценку примерно в $1,5 трлн и может разместить акции на бирже в середине или конце 2026 года.
Сейчас SpaceX готовит крупную вторичную сделку, в рамках которой ее могут оценить более чем в $800 млрд, утверждают собеседники Bloomberg. О сделке несколько дней назад писал The Wall Street Journal , но его источники говорили, что оценка SpaceX только достигнет $800 млрд. После выхода статьи WSJ Маск назвал ее «неточной», но уточнил, что стоимость SpaceX растет благодаря развитию проектов спутникового интернета Starlink и космического корабля Starship.
SpaceX не подтверждала ни подготовку вторичной продажи акций, ни планы по IPO. Ранее Маск допускал публичное размещение, но говорил , что первым кандидатом на листинг должен стать выделенный Starlink после выхода на устойчивый денежный поток.
Для потенциальной оценки SpaceX аналитики ARK Invest использовали компьютерное моделирование, чтобы проанализировать тысячи вероятных сценариев. В основе их анализа — тезис о том, что стоимость SpaceX будет определяться не экспериментальными проектами, а экономикой спутникового интернета Starlink. По оценкам ARK, после выхода сети на полную мощность Starlink способен приносить до $300 млрд ежегодной выручки и занять около 15% мирового рынка связи. Это делает проект самым масштабным в истории коммерческих телеком-инициатив и формирует основу базового сценария.
Второй опорный элемент — динамика развития корабля Starship, предназначенного для экономичной доставки грузов и людей на околоземные орбиты и для межпланетных полетов на Луну и Марс. ARK применяет к нему закон Райта: по мере накопления опыта и числа пусков издержки на каждый следующий старт снижаются неизбежно и довольно быстро. Если Starship достигнет высокой частоты полетов и стабильной многоразовости, себестоимость вывода спутников резко сократится, а темпы развертывания сети ускорятся. Именно эта связка формирует «маховик», который определяет верхнюю границу возможной оценки.
Марсианская программа SpaceX и человекоподобные роботы Optimus, которые должны строить там инфраструктуру, в модели учтены, но ARK признает: до 2030 года они вряд ли принесут значимый денежный поток. Сейчас это инвестиция, а не источник прибыли.
Вот что ARK Invest прогнозирует по стоимости компании к 2030 году:
Cтоимость SpaceX в 2030 году — около $2,5 трлн. Такой сценарий отражает траекторию, которую ARK считает наиболее реалистичной: стабильное расширение сети Starlink, постепенное падение себестоимости данных и наращивание клиентской базы. Прогноз предполагает среднегодовой рост стоимости примерно на 38% от оценки последнего частного раунда.
— Оптимистичный сценарий
Cтоимость SpaceX в 2030 году — около $3,1 трлн. Сценарий основан на быстром прогрессе Starship, увеличении пропускной способности спутников, запусках на уровне, который позволит SpaceX расти быстрее конкурентов. Starlink превращается в инфраструктуру телеком-масштаба, а SpaceX — в глобальную коммуникационную платформу нового поколения.
— Пессимистичный сценарий
Cтоимость SpaceX в 2030 году — около $1,7 трлн. Такой вариант предполагает, что темпы обновления группировки и производительность спутников окажутся ниже ожиданий, а Starship будет наращивать частоту запусков медленнее. В этом случае экономика Starlink остается прибыльной, но ее рост будет ограничен.
Стратеги ARK Invest подчеркивают, что результаты моделирования — не попытка угадать конкретную оценку, а отражение диапазона возможных траекторий развития. На стоимость компании могут повлиять технологические задержки, сложности с многоразовостью Starship, регуляторные ограничения, конкуренция на рынке спутниковой связи и любые внешние события, способные изменить темпы роста отрасли. В ARK Invest считают, что SpaceX обладает уникальным потенциалом масштабирования, но не исключают, что его реализация потребует больше времени, чем сейчас предполагают оптимисты.
Вложиться напрямую в SpaceX розничные инвесторы сейчас не могут. Но ARK выбрал несколько публичных компаний, которые могут быть интересны инвесторам, желающим заработать на космосе. В начале декабря фонд Кэти Вуд запустил биржевой фонд ARK Space & Defense Innovation ETF (ARKX), который инвестирует в компании, работающие в аэрокосмосе, обороне, автономных системах и спутниковой инфраструктуре. Вот на какие компании делает ставку фонд:
— Kratos — военно-промышленная компания с фокусом на разработке и производстве беспилотных летательных аппаратов с реактивным двигателем, систем космической и спутниковой связи, кибербезопасности и противоракетной обороны. С начала года акции Kratos прибавили почти 200%. Такая динамика во многом связана с программами модернизации армии США и снятием ограничений на экспорт ударных дронов.
— Rocket Lab — частная космическая компания, которую называют конкурентом SpaceX. Rocket Lab производит сверхлегкие ракеты-носители Electron, разрабатывает многоразовую ракету среднего класса Neutron, развивает направление Space Systems (спутниковые платформы, компоненты, солнечные панели и пр.). Несмотря на переносы дебютного полета Neutron, акции компании в ноябре 2025 года выросли почти на 12%. Квартальная выручка Rocket Lab превзошла прогнозы Уолл-стрит, а чистый убыток оказался меньше, чем ожидалось.
— Archer Aviation занимается разработкой городских eVTOL‑такси, ориентируется на короткие перелеты и партнерства с авиакомпаниями и автопроизводителями. Пока компания убыточна , но Motley Fool считает ее перспективной: более $2 млрд ликвидности обеспечат компании долгие годы активного развития.
Кроме того, в десятке крупнейших позиций ARKX: производитель автоматизированного испытательного оборудования Teradyne; L3Harris Technologies — компания, производящая системы управления, радиосвязное оборудование, и антенны для наземного и космического применения; оборонная и аэрокосмическая компания AeroVironment; производитель сельскохозяйственной техники Deere & Co; разработчик программного обеспечения для военных структур Palantir; пионер коммерческого GPS Trimble и производитель микропроцессоров Advanced Micro Devices.
Подпишитесь на Telegram-канал Oninvest
Не конкуренты Маску: семь «негламурных» акций, которые выигрывают от бума в космосе
Мусорщики в космосе: кто заработает на расчистке орбитального пространства
От романтизма к прагматизму: как стать инвестором космических компаний
Cвежие и актуальные новости из мира инвестиций – в вашем почтовом ящике