Многие исторические кризисы начинались именно в третьем квартале, напоминает стратег банка
Возможны ли летние потрясения в 2025 году? / Фото: BalkansCat / Shutterstock.com
Индекс страха на Уолл-стрит опустился до уровней конца марта, когда Белый дом еще не объявил о резком повышении пошлин для всех торговых партнеров. Однако стратег Deutsche Bank видит сразу несколько факторов, которые способны спровоцировать волатильность. Среди них — эскалация торговой войны, рост пошлин, усиление инфляционного давления и фискальные риски.
Инвесторы все больше беспокоятся о возможной новой волне турбулентности по мере приближения разгара лета, заявил стратег Deutsche Bank Генри Аллен в своей заметке, в которой он оценивает возможность еще одного рыночного шока в 2025 году. Ее публикует Seeking Alpha.
Третий квартал исторически характеризуется самым сильным всплеском так называемого индекса страха VIX, отмечает Аллен. «Ликвидность обычно низкая, и исторически многие кризисы начинались именно в конце лета», — написал он.
Сейчас рынки относительно спокойны — индекс страха VIX почти три недели находится ниже отметки 20, что считается признаком относительно низкой волатильности на рынке, обратил внимание Barron’s. Так же ниже 20 индекс VIX был в конце марта, перед так называемым Днем освобождения, когда Белый дом объявил повышенные пошлины для всех торговых партнеров.
— Наиболее вероятной причиной турбулентности на рынках этим летом Аллен назвал угрозу эскалации торговой войны. Она может привести к разгону инфляции и заставить инвесторов исключить из ожиданий снижение ставки ФРС.
«В этом году рынки демонстрируют удивительную устойчивость. Макроэкономические основы остаются прочными, и мы видим, что политики готовы корректировать свою линию в ответ на рыночную турбулентность [пример — решение Трампа отложить пошлины после апрельского обвала. — Oninvest]. Таким образом, динамика рынка сама по себе сдерживает политику. И пока это так, для продолжительного кризиса на рынках потребуется гораздо более серьезный шок, который нельзя будет быстро компенсировать политическими мерами», — пишет стратег.
По его мнению, сохраняется вероятность введения дополнительных секторальных пошлин — сверх тех, что уже применяются к стали, автомобилям и алюминию. Аллен считает, что рынки еще не полностью учитывают этот риск в ценах. «И, конечно, люди ожидают, что могут быть заключены новые торговые соглашения, которые не позволят пошлинам вернуться к уровням, установленным в «День освобождения»», — добавил Аллен.
Резкое повышение пошлин в августе после отсрочки вполне укладывается в этот сценарий и может спровоцировать новую волну распродаж, отметил он.
— Второй причиной турбулентности на рынках может стать усиление инфляционного давления , считает Аллен. По его словам, пока что очевидных признаков того, что пошлины существенно повлияли на потребительские цены, нет. Однако все внимание инвесторов будет приковано к индексам потребительских цен (CPI) за июнь и июль, которые могут показать полный эффект действия пошлин. Сохранение инфляции выше целевого уровня будет означать, что ФРС вряд ли перейдет к снижению ставки в ближайшее время, констатирует стратег.
«В конце концов, рынок труда все еще находится в хорошей форме, так что с этой стороны нет срочной необходимости снижать ставку. А если инфляция уйдет еще выше целевого уровня, еще один аргумент в пользу снижения исчезнет», — сказал Аллен.
— Третья угроза, которая может привести к потрясениям на рынках, по мнению Аллена, — опасения по поводу фискальной устойчивости , с которыми сталкиваются не только США, но и несколько других стран G10, пишет MarketWatch.
Уже в этом году рост премий за срок — дополнительной доходности, которую инвесторы требуют за владение долговыми инструментами более длительного срока — привел к повышению доходности долгосрочных облигаций США (до 4,969% для 30-летних казначейских облигаций), Японии (3,065%) и Великобритании (5,473%).
Рост доходностей напрямую транслирует опасения по поводу финансирования высоких дефицитов бюджета, пишет MarketWatch.
— Среди других возможных причин, которые могут привести к потрясениям на рынках, по мнению Аллена, — замедление темпов экономического роста, а также геополитический шок , который может спровоцировать скачок цен на нефть.
Однако, по его словам, пока рынкам удается сохранять устойчивость на фоне неопределенности вокруг тарифов и отдельных геополитических потрясений.
Подпишитесь на Telegram-канал Oninvest
«Рынки вздохнули с облегчением»: акции США завершили неделю на максимуме с февраля
Goldman Sachs повысил прогноз по S&P 500. Что вселяет оптимизм?
«Когда начинается тренд, его трудно остановить»: чего ждать от доллара после спада
Cвежие и актуальные новости из мира инвестиций – в вашем почтовом ящике